A corrida global pela inteligência artificial ganhou um novo sinal de força nesta quarta-feira, 14 de outubro.
A ASML, maior fabricante mundial de equipamentos avançados para produção de semicondutores, afirmou que a demanda por suas máquinas está crescendo tão rapidamente que a empresa poderá não conseguir atender completamente seus clientes em 2027 e 2028.
O alerta veio acompanhado de resultados trimestrais fortes.
A companhia registrou lucro líquido de € 4,96 bilhões no terceiro trimestre, com vendas de € 11,7 bilhões, superando as expectativas do mercado.
A ASML também elevou sua projeção anual de receita para uma faixa entre € 44 bilhões e € 45 bilhões.
Para o quarto trimestre, a empresa espera vendas entre € 14,2 bilhões e € 15,2 bilhões.
As ações avançaram quase 3% após a divulgação.
Mais importante que a reação imediata da Bolsa, porém, é o que os números dizem sobre a inteligência artificial: apesar das recentes dúvidas sobre avaliações elevadas e gastos bilionários com data centers, os fabricantes de chips continuam planejando uma expansão significativa da capacidade produtiva.
Demanda pode superar capacidade da ASML até 2028
A principal mensagem apresentada pela empresa é que o problema atual não está na falta de pedidos.
Está na capacidade de entregar máquinas suficientes.
A demanda relacionada à inteligência artificial e à expansão dos data centers continua crescendo em ritmo acelerado.
Segundo a ASML, mesmo os planos de ampliação da produção podem não ser suficientes para atender completamente seus clientes em 2027 e 2028.
Esse é um sinal relevante porque as máquinas da companhia estão entre os equipamentos mais importantes da cadeia global de semicondutores.
Fabricantes não conseguem simplesmente aumentar a produção de chips avançados sem expandir também a disponibilidade das ferramentas utilizadas nas fábricas.
A capacidade da ASML funciona, portanto, como um dos gargalos da indústria.
ASML planeja ampliar capacidade em cerca de 30%
A companhia não está parada diante do aumento da procura.
A ASML pretende elevar sua capacidade em aproximadamente 30% em 2027.
Outro aumento próximo de 30% está planejado para 2028.
Mesmo assim, o CEO Christophe Fouquet reconheceu que a empresa poderá continuar incapaz de atender completamente a demanda.
Essa situação mostra a escala dos investimentos realizados atualmente pelas fabricantes de semicondutores.
Aumentar a capacidade em dezenas de pontos percentuais normalmente representaria uma expansão significativa.
No atual ciclo de IA, porém, os pedidos crescem em ritmo suficientemente forte para absorver grande parte desse aumento.
A questão passa a ser por quanto tempo essa situação pode continuar.
Lucro líquido chega a € 4,96 bilhões
Os resultados do terceiro trimestre reforçaram a mensagem positiva.
A ASML registrou lucro líquido de € 4,96 bilhões.
As vendas chegaram a € 11,7 bilhões.
Os números ficaram acima das expectativas e ajudaram a reduzir parte das preocupações que haviam surgido recentemente sobre uma possível desaceleração dos investimentos relacionados à inteligência artificial.
Para uma fornecedora de equipamentos, os resultados atuais são importantes.
Mas as expectativas futuras possuem peso ainda maior.
Fabricantes de semicondutores normalmente fazem pedidos com bastante antecedência porque construir ou ampliar uma fábrica exige planejamento de vários anos.
Uma carteira de pedidos forte pode, portanto, oferecer visibilidade sobre a demanda futura.
Receita anual agora pode chegar a € 45 bilhões
A companhia também elevou sua previsão para o conjunto de 2026.
A receita anual agora deve ficar entre € 44 bilhões e € 45 bilhões.
Para o quarto trimestre, a ASML espera vendas entre € 14,2 bilhões e € 15,2 bilhões.
A melhora nas projeções mostra que a procura não está apenas concentrada em expectativas para 2027 ou 2028.
Ela já aparece nos resultados atuais.
Isso diferencia a ASML de empresas cujo crescimento depende exclusivamente de receitas futuras ainda incertas.
A companhia fornece equipamentos necessários para transformar os planos de investimento das fabricantes de chips em capacidade física de produção.
Quando seus pedidos aumentam, isso oferece uma indicação concreta de que os investimentos estão sendo executados.
Ações da ASML sobem quase 3%
Os investidores reagiram positivamente.
As ações da ASML avançaram quase 3% após a divulgação dos resultados.
O movimento também ajudou o setor europeu de tecnologia.
O segmento subiu cerca de 1,2%, contribuindo para uma alta mais ampla das Bolsas europeias.
O STOXX 600 avançava aproximadamente 0,5% durante a sessão.
A reação é importante porque ocorre após uma forte pressão recente sobre ações relacionadas a semicondutores.
Investidores vinham questionando se o ciclo de valorização associado à inteligência artificial havia avançado rápido demais.
Os números da ASML oferecem um argumento contrário: pelo menos no lado da demanda industrial, os investimentos continuam elevados.
TSMC permanece entre os principais clientes
A ASML ocupa uma posição única na cadeia de produção.
Entre seus principais clientes estão TSMC, Samsung e Intel.
Essas empresas fabricam ou desenvolvem alguns dos semicondutores mais importantes do mundo.
Quando precisam aumentar sua capacidade, recorrem a equipamentos extremamente sofisticados.
A ASML é particularmente importante em sistemas de litografia.
Essas máquinas permitem projetar padrões microscópicos nos wafers utilizados na fabricação dos chips.
Quanto mais avançado o semicondutor, maior tende a ser a complexidade do processo.
A expansão da inteligência artificial aumenta justamente a procura por chips de alto desempenho.
Samsung também precisa ampliar produção
A Samsung enfrenta uma situação semelhante.
A companhia compete em diferentes segmentos da indústria de semicondutores, incluindo memória.
O crescimento da inteligência artificial elevou especialmente a importância de tecnologias capazes de processar e armazenar grandes volumes de informação rapidamente.
Para acompanhar essa demanda, fabricantes precisam modernizar fábricas existentes e construir novas linhas de produção.
Isso cria pedidos adicionais para fornecedores de equipamentos.
A ASML se beneficia diretamente desse processo.
Mesmo empresas que competem entre si precisam utilizar tecnologias de fabricação semelhantes.
Quanto maior a disputa por participação no mercado de IA, maior pode ser a necessidade de investimento.
Intel tenta recuperar competitividade
A Intel também aparece entre os clientes relevantes.
A fabricante americana vem realizando grandes investimentos para recuperar sua posição no mercado de produção avançada.
Além de fabricar seus próprios processadores, a empresa busca ampliar suas atividades de foundry para produzir chips desenvolvidos por terceiros.
Essa estratégia exige equipamentos sofisticados e grande volume de capital.
A expansão global da capacidade produtiva, portanto, não depende apenas das atuais líderes asiáticas.
Estados Unidos e Europa também querem aumentar a fabricação doméstica de semicondutores.
Essa tendência adiciona uma dimensão geopolítica à demanda da ASML.
Novo participante aumenta pressão sobre capacidade
A empresa também enfrenta demanda de novos projetos industriais.
Segundo os resultados apresentados nesta quarta-feira, o grupo de clientes está se ampliando enquanto diferentes empresas procuram construir capacidade adicional para atender ao crescimento da computação de IA.
Isso aumenta ainda mais a competição por equipamentos.
Uma máquina avançada não pode ser produzida instantaneamente.
Ela depende de uma cadeia complexa de fornecedores e componentes de altíssima precisão.
Aumentar a capacidade da ASML exige, portanto, planejamento não apenas dentro da própria companhia, mas também entre seus fornecedores.
Esse fator ajuda a explicar por que a empresa não consegue simplesmente duplicar a produção em poucos meses.
Pedidos já oferecem visibilidade até 2029 e 2030
Outro ponto importante está no horizonte dos investimentos.
A demanda dos clientes já começa a oferecer indicações sobre projetos planejados para 2029 e 2030.
Isso significa que a atual corrida por capacidade não está sendo tratada como um fenômeno de apenas alguns trimestres.
Fabricantes estão tomando decisões com horizonte de vários anos.
Esse comportamento reduz, pelo menos parcialmente, o risco de uma interrupção imediata dos investimentos.
Mas não elimina o risco de excesso de capacidade no futuro.
Se a demanda por inteligência artificial crescer menos que o esperado, fábricas construídas hoje podem operar abaixo de sua capacidade daqui a alguns anos.
É por isso que o mercado acompanha tanto as previsões de longo prazo.
ASML tenta aumentar produtividade das máquinas existentes
A empresa não pretende resolver o gargalo apenas construindo mais equipamentos.
Uma das estratégias é melhorar a produtividade das máquinas já instaladas.
Se um equipamento consegue processar mais wafers por hora, o cliente pode aumentar sua produção sem necessariamente instalar uma nova máquina na mesma proporção.
Esse ganho pode ajudar a reduzir a pressão sobre a capacidade.
Para a ASML, também cria oportunidades de receita através de atualizações e serviços.
A produtividade dos equipamentos torna-se especialmente importante quando as fabricantes estão tentando aumentar rapidamente a produção.
Pequenos ganhos percentuais podem representar grandes volumes adicionais em fábricas que operam continuamente.
Máquinas de maior produtividade ganham importância
A companhia também desenvolve equipamentos capazes de processar volumes maiores.
Essa evolução tecnológica pode aliviar parcialmente os gargalos.
Em vez de depender apenas da quantidade absoluta de máquinas vendidas, a indústria pode aumentar a produção através de ferramentas mais eficientes.
Essa estratégia é semelhante ao que ocorre em outras indústrias intensivas em capital.
Quando expandir fisicamente a capacidade é difícil ou caro, melhorar a produtividade dos ativos existentes se torna uma alternativa.
No setor de semicondutores, porém, o desafio é particularmente complexo devido à precisão exigida.
As máquinas precisam trabalhar em escalas extremamente pequenas sem comprometer a qualidade dos chips.
Preços devem subir a partir de 2027
A forte demanda também oferece à ASML maior poder de precificação.
A companhia pretende aumentar preços a partir de 2027.
Em condições normais, aumentos significativos poderiam encontrar resistência dos clientes.
Mas quando a capacidade é limitada e os equipamentos são essenciais para aumentar a produção, o fornecedor possui maior poder de negociação.
Para fabricantes como TSMC, Samsung e Intel, não conseguir uma máquina pode representar atraso na entrada em operação de uma fábrica avaliada em bilhões.
O custo do equipamento precisa, portanto, ser comparado ao custo de oportunidade de não possuir capacidade suficiente.
Essa dinâmica pode sustentar as margens da ASML.
IA muda economia da cadeia de semicondutores
O boom da inteligência artificial está transformando a estrutura econômica do setor.
Durante ciclos tradicionais, a indústria de chips frequentemente alternava períodos de escassez e excesso de oferta.
Fabricantes aumentavam capacidade quando os preços estavam altos.
Depois, novas fábricas entravam em operação e criavam excesso de produção.
Os preços caíam e os investimentos eram reduzidos.
A inteligência artificial pode prolongar a atual fase de expansão porque a demanda computacional continua aumentando rapidamente.
Mas as regras básicas do ciclo não desapareceram.
Se muitas empresas expandirem simultaneamente, o risco de excesso de capacidade continuará existindo.
Data centers exigem cada vez mais chips
A expansão dos data centers está no centro dessa demanda.
Empresas de tecnologia estão construindo instalações capazes de operar grandes modelos de inteligência artificial.
Esses centros precisam de enormes quantidades de capacidade computacional.
Não são apenas processadores gráficos.
Também são necessários chips de memória, processadores convencionais, equipamentos de rede e diversos componentes auxiliares.
Cada nova instalação aumenta a demanda por semicondutores em diferentes categorias.
Isso se transforma em demanda por fábricas.
E novas fábricas se transformam em demanda por equipamentos da ASML.
A companhia está, portanto, várias etapas atrás das aplicações de IA, mas continua sendo uma das principais beneficiárias da expansão.
Resultados desafiam temor de desaceleração da IA
Nos últimos dias, ações ligadas à inteligência artificial sofreram pressão.
O mercado começou a questionar avaliações elevadas e o retorno financeiro dos investimentos bilionários realizados pelas empresas.
Os resultados da ASML não eliminam essas preocupações.
Eles mostram, porém, que a demanda industrial continua forte.
Existe uma diferença importante entre perguntar se determinadas ações estão caras e perguntar se empresas continuam comprando equipamentos.
Uma correção nas Bolsas pode acontecer mesmo durante uma expansão real dos investimentos.
Os números da ASML mostram que, pelo menos neste momento, os fabricantes de chips ainda estão executando seus planos.
Setor europeu de tecnologia sobe 1,2%
O efeito apareceu rapidamente nas Bolsas europeias.
O setor tecnológico avançou aproximadamente 1,2% nesta quarta-feira.
A ASML foi um dos principais motores do movimento.
O desempenho ajudou o STOXX 600 a ganhar cerca de 0,5%.
A recuperação ocorre depois de sessões mais difíceis para empresas de tecnologia.
Isso mostra a sensibilidade do mercado a informações sobre demanda real.
Quando investidores temem que a corrida da IA esteja perdendo força, números de fornecedores estratégicos podem alterar rapidamente o sentimento.
A ASML funciona como um indicador particularmente importante devido à sua posição na cadeia.
Tecnologia continua entre os melhores setores europeus em 2026
Apesar da volatilidade recente, as empresas europeias de tecnologia continuam entre as melhores do continente neste ano.
O boom de inteligência artificial ajudou a aumentar receitas e expectativas para vários fornecedores.
Ainda assim, a Europa apresenta desempenho diferente de mercados mais concentrados em tecnologia.
O Nasdaq americano e o KOSPI sul-coreano tiveram movimentos muito mais expressivos durante 2026.
Isso acontece porque esses mercados possuem exposição maior a grandes fabricantes e empresas diretamente ligadas à infraestrutura de IA.
A Europa possui menos gigantes desse tipo.
A ASML é uma das principais exceções.
China continua sendo risco estratégico
Apesar do cenário positivo de demanda, existe um risco importante: a China.
A ASML enfrenta restrições crescentes sobre a venda de determinados equipamentos para clientes chineses.
Os Estados Unidos procuram limitar o acesso da China a tecnologias capazes de produzir semicondutores avançados.
A Holanda também adotou controles sobre algumas exportações.
Essas regras podem restringir parte do mercado disponível para a ASML.
Ao mesmo tempo, podem incentivar empresas chinesas a desenvolver alternativas domésticas.
Esse é justamente um dos argumentos apresentados pela própria administração da companhia.
ASML critica proposta americana Match Act
Nesta quarta-feira, o diretor financeiro Roger Dassen também comentou uma nova proposta legislativa dos Estados Unidos conhecida como Match Act.
A medida poderia limitar ainda mais as vendas de determinados equipamentos DUV para a China.
Dassen afirmou que uma restrição desse tipo poderia ser contraproducente.
Segundo o argumento da companhia, impedir fabricantes chineses de comprar equipamentos ocidentais pode acelerar os esforços de Pequim para desenvolver suas próprias alternativas.
O resultado poderia criar concorrentes para empresas que atualmente dominam o mercado.
Esse debate mostra como as decisões políticas podem alterar a estrutura competitiva da indústria.
China tenta reduzir dependência tecnológica
Pequim investe bilhões para construir uma cadeia doméstica de semicondutores.
As restrições americanas tornaram esse objetivo ainda mais urgente.
A China procura desenvolver equipamentos, materiais e processos que reduzam sua dependência de fornecedores estrangeiros.
Os avanços ainda são desiguais.
Em algumas tecnologias, empresas ocidentais continuam muito à frente.
Mas o volume de recursos investidos torna o progresso chinês um risco de longo prazo para fornecedores estabelecidos.
A ASML precisa, portanto, equilibrar duas forças.
A demanda global está extremamente forte hoje, mas as restrições comerciais podem acelerar a criação de concorrentes amanhã.
Restringir DUV pode acelerar concorrência chinesa
Os equipamentos DUV representam uma parte importante desse debate.
Eles são menos avançados que as máquinas EUV utilizadas nos processos mais sofisticados, mas continuam essenciais para fabricar uma ampla variedade de chips.
Restringir completamente seu acesso pode incentivar fabricantes chineses a buscar substitutos.
Para Washington, o objetivo é limitar o desenvolvimento tecnológico chinês.
Para empresas como a ASML, existe o risco de perder vendas sem impedir definitivamente a evolução dos concorrentes.
A eficácia dessas restrições dependerá da capacidade chinesa de desenvolver tecnologias alternativas.
Esse fator será acompanhado de perto durante os próximos anos.
Capacidade limitada pode sustentar margens
No curto prazo, a falta de capacidade possui um efeito financeiro potencialmente favorável para a ASML.
Quando a demanda supera a oferta, empresas normalmente conseguem proteger melhor seus preços.
Os clientes possuem menos alternativas.
A possibilidade de reajustes a partir de 2027 reforça essa leitura.
Mas margens elevadas podem atrair concorrência.
Também podem aumentar a pressão política sobre um fornecedor considerado estratégico.
A ASML precisa, portanto, aumentar sua produção sem comprometer a qualidade e sem criar capacidade excessiva caso o ciclo de IA desacelere.
É um equilíbrio difícil.
Expansão de Eindhoven só ficará pronta em 2029
Parte da ampliação física da companhia depende de novas instalações.
A expansão planejada em Eindhoven deve ser concluída apenas em 2029.
Isso ajuda a explicar por que a empresa precisa buscar soluções intermediárias.
A demanda cresce hoje.
A nova infraestrutura completa só estará disponível daqui a alguns anos.
Nesse intervalo, a ASML precisa aumentar produtividade, trabalhar com fornecedores e ampliar a produção dentro das instalações existentes.
O desafio é semelhante ao enfrentado por seus próprios clientes.
Todos tentam construir capacidade simultaneamente.
Isso cria gargalos em diferentes partes da cadeia.
A falta de máquinas pode limitar a oferta mundial de chips
Caso a ASML realmente não consiga atender completamente seus clientes, as consequências podem chegar ao mercado final.
Fabricantes podem ter dificuldade para expandir a produção na velocidade planejada.
Isso pode limitar a oferta de determinados semicondutores.
Se a demanda continuar forte, preços elevados podem persistir.
O impacto pode atingir data centers, computadores, smartphones, veículos e equipamentos industriais.
Não significa necessariamente uma nova escassez semelhante à observada em ciclos anteriores.
Mas mostra como um único gargalo pode influenciar uma cadeia global extremamente complexa.
O CPI dos EUA ainda pode mudar o humor do mercado
Apesar dos bons resultados da ASML, os mercados continuam atentos à inflação americana.
O CPI de setembro será divulgado nesta quarta-feira.
O indicador pode alterar as expectativas para a política monetária do Federal Reserve.
Taxas mais altas representam um risco para empresas de tecnologia porque aumentam o custo do capital e reduzem o valor presente dos lucros futuros.
Isso significa que fundamentos positivos do setor podem coexistir com pressão sobre as ações.
Uma empresa pode aumentar vendas e lucros enquanto sua avaliação de mercado sofre devido a mudanças nos juros.
Investidores precisam separar essas duas variáveis.
ASML precisa provar que demanda continuará além de 2028
A principal questão agora não é se existe demanda suficiente no curto prazo.
A empresa já deixou claro que existe.
O desafio será determinar quanto tempo esse ciclo pode durar.
Pedidos relacionados a projetos para 2029 e 2030 oferecem alguma visibilidade.
Mas previsões de longo prazo no setor de semicondutores possuem grande margem de incerteza.
A velocidade de adoção da IA, os retornos financeiros dos data centers e a concorrência entre fabricantes podem mudar.
Uma desaceleração dos investimentos alteraria rapidamente as necessidades de novas fábricas.
A ASML precisa aumentar capacidade sem presumir que o crescimento atual continuará indefinidamente.
Resultados da ASML mostram que a corrida da IA ainda exige mais fábricas
Os números publicados em 14 de outubro oferecem uma das evidências mais concretas de que a expansão da inteligência artificial continua exigindo investimentos físicos significativos.
A ASML registrou € 4,96 bilhões de lucro líquido e € 11,7 bilhões em vendas no terceiro trimestre.
A companhia elevou sua previsão anual para € 44 bilhões a € 45 bilhões e espera entre € 14,2 bilhões e € 15,2 bilhões de receita apenas no quarto trimestre.
Mas a informação mais importante está além dos resultados atuais.
Mesmo planejando aumentar sua capacidade em aproximadamente 30% em 2027 e novamente em 2028, a ASML acredita que ainda poderá não conseguir atender completamente a demanda.
Isso muda parcialmente o debate sobre a inteligência artificial.
As avaliações das ações podem sofrer correções e investidores podem questionar se os gastos bilionários produzirão retornos suficientes.
No entanto, fabricantes continuam planejando novas fábricas e comprando equipamentos necessários para colocá-las em operação.
Para a ASML, os próximos indicadores serão a evolução das encomendas, a velocidade da expansão de capacidade, os reajustes de preços previstos para 2027 e as novas restrições comerciais envolvendo a China.
Se a demanda continuar superior à capacidade mesmo após as ampliações, o atual ciclo de investimento em semicondutores poderá se estender por vários anos.
Se os pedidos começarem a enfraquecer antes da entrada das novas instalações, o mercado terá um dos primeiros sinais concretos de que a expansão da IA está finalmente desacelerando.
Por enquanto, os resultados de 14 de outubro apontam para o cenário oposto: a indústria não está tentando encontrar compradores para suas máquinas. Está tentando descobrir como produzir máquinas suficientes para atender aos compradores que já existem.
