As ações da SpaceX avançaram em um pregão de volume elevado na quinta-feira, depois que o fim de uma primeira restrição de venda mais que dobrou o número de papéis disponíveis no mercado.
O preço subia 1,4%, para US$ 109,86, com mais de US$ 23 bilhões em ações negociadas até o meio do dia. A sessão caminhava para ser a mais movimentada desde a véspera da entrada da SpaceX no Nasdaq 100, em 7 de julho.
A alta ocorre em um cenário ainda frágil. O papel continua abaixo do preço de US$ 135 definido no IPO e perdeu mais de um quarto de seu valor desde a estreia em 12 de junho.
O aumento das ações disponíveis pode melhorar a liquidez, mas também amplia o risco de vendas por funcionários e investidores iniciais.
Primeira liberação de lock-up é relevante
No IPO, descrito pela fonte como o maior da história dos Estados Unidos, a SpaceX disponibilizou menos de 5% de suas ações para negociação pública.
A maior parte do capital continuou submetida a restrições temporárias que impediam executivos, funcionários e primeiros investidores de vender seus papéis.
A primeira dessas limitações terminou na quinta-feira.
Funcionários comuns e alguns investidores iniciais passaram a poder vender até 911,5 milhões de ações.
Esse volume se soma às aproximadamente 639 milhões de ações oferecidas durante a abertura de capital.
A quantidade potencialmente negociável, portanto, mais que dobrou.
Ações negociáveis devem chegar a 40% em dezembro
Outras restrições devem terminar ao longo dos próximos meses.
Até 8 de dezembro, aproximadamente 40% das ações da SpaceX poderão estar livres para negociação.
Os 60% restantes, incluindo a participação de Elon Musk, devem continuar bloqueados até meados de 2027.
A mudança alterará gradualmente a estrutura de mercado do papel.
Um volume maior de ações disponíveis pode facilitar compras e vendas, reduzir alguns desequilíbrios e permitir maior participação de investidores institucionais.
Ao mesmo tempo, também aumenta a quantidade de papéis que pode chegar ao mercado.
Fim do lock-up não obriga ninguém a vender
A expiração de uma restrição não significa que funcionários ou investidores iniciais venderão suas posições.
Ela apenas oferece essa possibilidade.
Mesmo assim, o mercado costuma acompanhar esses eventos com cautela, pois alguns detentores podem querer realizar lucros, diversificar seu patrimônio ou investir em outras oportunidades.
Carolane de Palmas, analista da ActivTrades, afirmou que funcionários e primeiros investidores podem desejar garantir parte dos ganhos.
Mesmo sem vendas intensas, o aumento da oferta disponível tende a manter a volatilidade elevada.
Mais de US$ 23 bilhões negociados
O volume de negociação foi especialmente alto na quinta-feira.
Mais de US$ 23 bilhões em ações da SpaceX haviam mudado de mãos até o meio do dia.
A atividade mostra que a expiração do lock-up atraiu forte atenção do mercado.
Ela também pode indicar que compradores absorveram as novas ações disponíveis sem provocar uma queda imediata.
A valorização de 1,4% sugere que a demanda permaneceu suficiente para equilibrar eventuais vendas.
Uma única sessão, porém, não confirma que esse equilíbrio continuará.
Ação permanece abaixo do preço do IPO
Apesar da alta do dia, a SpaceX enfrenta dificuldades desde sua entrada na bolsa.
O papel está abaixo do preço de IPO de US$ 135 há três semanas seguidas.
Desde 12 de junho, acumulou queda superior a 25%.
No mesmo período, o Nasdaq Composite avançou cerca de 2%.
O Roundhill Magnificent Seven ETF, que acompanha grandes empresas de tecnologia com históricos mais longos no mercado, subiu 4,8%.
A SpaceX apresenta, portanto, desempenho claramente inferior ao setor desde a estreia.
Queda acentuada após o primeiro balanço
As ações caíram aproximadamente 14% na quarta-feira, depois que a empresa apresentou seu primeiro resultado trimestral como companhia aberta.
Investidores demonstraram preocupação com as perdas operacionais elevadas e com os planos de gastos massivos em infraestrutura de inteligência artificial.
A empresa pretende investir fortemente em data centers e chips.
Essas despesas podem criar novas fontes de crescimento, mas também aumentam as necessidades de financiamento e o risco de forte consumo de caixa.
O mercado agora tenta avaliar se as operações existentes conseguem sustentar essa expansão.
Custos de IA pressionam o sentimento
As primeiras informações financeiras públicas da SpaceX destacaram o custo de suas ambições em inteligência artificial.
Infraestrutura computacional exige centros de dados, componentes avançados, energia e equipes especializadas.
Esses investimentos podem gerar resultados relevantes no longo prazo, mas os retornos não são imediatos.
Essa incerteza ajudou a provocar a queda após o balanço.
O fim das restrições de venda acontece, portanto, em um momento no qual o sentimento já está enfraquecido.
A combinação entre preocupações financeiras e aumento do volume negociável pode manter oscilações intensas.
Reversão forte desde a máxima de junho
A trajetória das ações mudou rapidamente.
Após o IPO, a valorização levou a capitalização da SpaceX para perto de US$ 3 trilhões por um breve período.
Nesse nível, a empresa superou Microsoft e Amazon em valor de mercado.
O avanço depois se desfez.
A queda abaixo do preço de estreia mostra que o entusiasmo inicial deu lugar a uma análise mais rigorosa das perdas, dos investimentos e das perspectivas de crescimento.
O mercado passou a exigir mais evidências financeiras, e não apenas uma narrativa de expansão.
Parte dos investidores mantém visão de longo prazo
Mesmo após a queda, alguns investidores continuam considerando a SpaceX uma oportunidade rara.
Phillip Lord, diretor-executivo da Bitcoin Japan, afirmou que seu investimento possui horizonte de dez anos.
Na avaliação dele, quedas de 5%, 10% ou 20% são menos importantes do que o potencial de transformação associado a Elon Musk e à companhia.
Essa abordagem considera as perspectivas de longo prazo nos setores de lançamentos espaciais, satélites, internet e inteligência artificial.
Ela aceita forte volatilidade em troca de um potencial de crescimento considerado excepcional.
Eficiência operacional continua sendo um argumento
Micah Walter-Range, especialista na indústria espacial, destacou que a SpaceX já alcançou grandes ganhos de eficiência em lançamentos e satélites.
Segundo ele, a empresa está aplicando essa mesma mentalidade à construção de infraestrutura de inteligência artificial.
Esse argumento sustenta a ideia de que a companhia pode executar projetos complexos de forma mais eficiente do que concorrentes.
Ainda assim, não elimina os riscos financeiros.
O mercado precisará verificar se as vantagens operacionais se transformam em receitas e lucros suficientes para compensar os investimentos.
Meta de US$ 1 trilhão em receita
Elon Musk afirmou que a SpaceX pode gerar US$ 1 trilhão em receita até 2030.
A meta é extremamente ambiciosa e sustenta a tese dos investidores mais otimistas.
A fonte não detalha quanto desse valor viria de atividades espaciais, da Starlink ou da inteligência artificial.
Para alcançar esse nível, a empresa precisaria registrar expansão extraordinária em poucos anos.
O mercado deverá comparar gradualmente essa projeção com os resultados trimestrais, o fluxo de caixa e os gastos efetivos.
Mais liquidez, mas também mais pressão de venda
O aumento do volume negociável produz dois efeitos opostos.
De um lado, torna a ação mais líquida e acessível.
De outro, pode gerar pressão se funcionários e primeiros investidores venderem grandes parcelas de suas posições.
A alta de quinta-feira mostra que o mercado absorveu inicialmente a nova oferta.
As próximas semanas indicarão se essa resistência continuará conforme outras restrições forem encerradas.
O aumento do volume negociável para 40% em dezembro será um teste ainda mais relevante.
O que investidores devem acompanhar
O primeiro fator será o volume efetivo de vendas por funcionários e investidores iniciais.
O segundo será a reação das ações às próximas liberações.
Também será importante acompanhar os gastos com IA, as perdas operacionais e a capacidade de financiar a expansão.
O desempenho da SpaceX em relação ao Nasdaq e às grandes empresas de tecnologia continuará relevante.
Por fim, os próximos resultados precisarão mostrar se a eficiência obtida em lançamentos e satélites pode ser repetida na infraestrutura de inteligência artificial.
Conclusão
As ações da SpaceX subiram 1,4%, para US$ 109,86, depois que o fim de uma primeira restrição liberou mais 911,5 milhões de papéis.
Mais de US$ 23 bilhões em ações haviam sido negociados até o meio do dia, mostrando demanda elevada apesar da expansão da oferta.
O papel, porém, continua abaixo do preço de IPO de US$ 135 e perdeu mais de um quarto de seu valor desde 12 de junho.
Ponto-chave final
O aumento das ações disponíveis melhora a liquidez da SpaceX, mas também cria mais oportunidades de venda. A alta de quinta-feira mostra que a primeira onda foi absorvida, porém as próximas liberações e os altos custos de IA continuarão testando a confiança dos investidores.
