Os mercados americanos entram em uma semana encurtada com uma agenda cheia de indicadores econômicos e resultados corporativos. Depois de nova alta dos principais índices, Wall Street continua apoiada pela esperança de um acordo de paz para encerrar a guerra no Irã, mas investidores terão de voltar rapidamente aos fundamentos: inflação, consumo, mercado imobiliário, pedidos de bens duráveis e balanços de grandes empresas de tecnologia e varejo.
A semana anterior confirmou a força do rali das ações. Os três principais índices americanos subiram mais de 0,4%, enquanto o Dow Jones Industrial Average avançou 2,1% e fechou na sexta-feira em nível recorde. O S&P 500 completou a oitava semana consecutiva de ganhos, sua maior sequência desde dezembro de 2023.
Essa dinâmica reflete um mercado que, por enquanto, prefere apostar no cenário de alívio geopolítico. O presidente Donald Trump afirmou que os Estados Unidos estão nas “etapas finais” das conversas com o Irã, enquanto o secretário de Estado Marco Rubio mencionou “leve progresso”. Investidores parecem, portanto, dar crédito à ideia de que um acordo pode reduzir tensões energéticas e apoiar ativos de risco.
Mas essa confiança será testada nesta semana por vários dados importantes.
Semana encurtada pelo Memorial Day
Os mercados de ações e renda fixa dos Estados Unidos estarão fechados na segunda-feira, 25 de maio, por causa do Memorial Day. Isso reduz a duração da semana de negociação, mas não sua importância.
Semanas encurtadas às vezes podem ampliar a volatilidade, pois os volumes são menores e investidores precisam reagir mais rapidamente às publicações econômicas. Desta vez, a atenção ficará concentrada principalmente na quinta-feira, com a divulgação do índice PCE, dos pedidos de bens duráveis, das vendas de imóveis novos e da segunda estimativa do PIB do primeiro trimestre.
A agenda de resultados é mais leve do que no auge da temporada de balanços, mas alguns nomes relevantes ainda divulgarão números, incluindo HP, Marvell Technology, Salesforce, Costco Wholesale e Dell Technologies.
Inflação PCE será o principal indicador
O evento macroeconômico mais importante da semana será a divulgação, na quinta-feira, do índice de preços de gastos com consumo pessoal, o PCE, de abril. Esse indicador é especialmente acompanhado porque é a medida de inflação preferida do Federal Reserve.
Economistas esperam alta anual de 3,8%, contra 3,5% em março. O núcleo do PCE, que exclui alimentos e energia, deve subir 3,3%, contra 3,2% anteriormente.
Se essas previsões forem confirmadas, a inflação cheia atingirá seu maior ritmo anual desde maio de 2023, enquanto o núcleo da inflação chegará ao maior nível desde outubro de 2023.
Esse é um ponto crucial para os mercados. Investidores já reduziram expectativas de cortes de juros, e alguns começam até a considerar a possibilidade de aperto adicional se a inflação ligada à energia se espalhar de forma mais ampla pelos preços ao consumidor.
Fed continua no centro do debate
A trajetória do Fed continua sendo um dos principais motores do mercado. Uma inflação PCE mais forte que o esperado pode reforçar a ideia de que os juros precisarão permanecer elevados por mais tempo. Também pode pesar sobre ações de crescimento, especialmente grandes empresas de tecnologia, cujas valuations são sensíveis aos rendimentos dos títulos.
Por outro lado, uma surpresa mais moderada na inflação poderia sustentar a recente alta das ações. Investidores poderiam interpretar que o choque energético continua contido e que o Fed não precisa endurecer ainda mais sua política monetária.
A dificuldade vem do contexto geopolítico. A guerra no Irã ajudou a elevar os preços de energia, o que pode alimentar a inflação. Se um acordo de paz se concretizar, o petróleo pode recuar, aliviando a pressão sobre o Fed. Mas, enquanto a situação continuar incerta, os mercados precisarão incorporar um prêmio de risco energético.
PIB do primeiro trimestre será revisado
Na quinta-feira, o Bureau of Economic Analysis também divulgará sua segunda estimativa de crescimento do produto interno bruto no primeiro trimestre. O consenso espera crescimento anualizado de 2,1%, levemente acima da estimativa inicial de 2% publicada no fim de abril.
Esse dado ajudará a verificar se a economia americana continua sólida apesar da alta dos preços de energia, dos juros elevados e das incertezas internacionais. Uma revisão positiva confirmaria que a demanda doméstica e o investimento ainda resistem.
No entanto, o mercado observará principalmente os componentes do crescimento. Uma expansão puxada por consumo e investimento seria mais favorável do que uma alta ligada a fatores temporários. Investidores também tentarão entender se as pressões de custos começam a afetar margens e demanda.
Pedidos de bens duráveis darão sinal industrial
O Census Bureau também divulgará o relatório de abril sobre pedidos de bens duráveis. Economistas esperam alta mensal de 3,2%, após avanço de 0,8% em março.
Os pedidos de bens duráveis são um indicador importante para medir investimento empresarial e demanda industrial. Uma alta forte pode sinalizar que empresas continuam investindo apesar das incertezas macroeconômicas.
Esse relatório será especialmente observado em um contexto em que inteligência artificial, infraestrutura energética, aviação, defesa e relocalização industrial impulsionam certos investimentos de capital. Ainda assim, pedidos de bens duráveis podem ser voláteis, especialmente quando influenciados por encomendas de aviões ou grandes equipamentos.
Para os mercados, os detalhes do relatório serão tão importantes quanto o número principal.
Mercado imobiliário segue pressionado
O mercado imobiliário americano também estará na agenda. Na terça-feira, a S&P Cotality divulgará o índice Case-Shiller de preços nacionais de imóveis de março. Em fevereiro, os preços subiram apenas 0,7% em um ano, o ritmo mais lento desde junho de 2023.
A fraqueza do mercado imobiliário não está mais limitada a algumas regiões. Segundo comentários da S&P Dow Jones Indices, mais da metade dos grandes mercados metropolitanos dos EUA registrou queda anual de preços em fevereiro, sinalizando uma desaceleração mais ampla do que a inicialmente observada nos mercados do Sun Belt.
Na quinta-feira, também serão divulgadas as vendas de imóveis novos de abril. O consenso espera um ritmo anualizado de 663 mil vendas de casas novas unifamiliares, cerca de 20 mil a menos do que em março.
Juros hipotecários elevados continuam pesando sobre a acessibilidade. Mesmo que os estoques de imóveis novos sustentem parte da atividade, famílias seguem cautelosas diante de preços altos, custos de financiamento e incertezas econômicas.
Confiança do consumidor permanece frágil
Na terça-feira, o Conference Board divulgará seu índice de confiança do consumidor de maio. O consenso espera leitura em torno de 92, cerca de um ponto abaixo de abril.
A confiança dos consumidores continua próxima dos menores níveis em cinco anos, apesar de um mercado acionário em recordes. Essa divergência é importante.
De um lado, famílias que possuem ações se beneficiam da alta dos mercados. De outro, muitos consumidores continuam pressionados por preços elevados, energia, moradia, crédito e incerteza sobre emprego.
Se a confiança continuar se deteriorando, investidores podem se preocupar com uma desaceleração do consumo. E o consumo continua sendo o principal motor da economia americana.
Resultados de HP, Marvell e Salesforce saem na quarta-feira
A agenda de balanços começa de fato na quarta-feira com várias empresas importantes. HP Inc., Marvell Technology e Salesforce estarão entre os nomes mais acompanhados.
A HP dará sinais sobre a demanda por computadores pessoais, equipamentos profissionais e gastos tecnológicos das empresas. Investidores vão querer saber se o mercado de PCs continua se estabilizando depois de vários trimestres difíceis.
A Marvell Technology será observada pelo ângulo de inteligência artificial, semicondutores, data centers e infraestrutura de rede. Depois da forte alta de várias ações ligadas à IA, as expectativas são elevadas. O mercado buscará confirmar se a demanda ainda justifica as valuations.
A Salesforce será um teste importante para software empresarial. Investidores acompanharão crescimento de receita, margens, integração de IA nos produtos e perspectivas de gastos dos clientes corporativos.
Costco e Dell divulgam na quinta-feira
Na quinta-feira, Costco Wholesale e Dell Technologies estarão entre os balanços mais importantes.
A Costco é um indicador relevante do consumo americano. Seu modelo depende de assinaturas, volumes altos e percepção de valor para as famílias. Em um contexto de preços elevados, investidores analisarão crescimento das vendas comparáveis, fluxo nas lojas, margens e capacidade da empresa de manter a fidelidade dos consumidores.
A Dell, por sua vez, será acompanhada por sua exposição a servidores, IA, infraestrutura corporativa e mercado de PCs. Ações ligadas à inteligência artificial já subiram bastante, e investidores querem saber se a Dell continuará se beneficiando da demanda por servidores otimizados para IA.
A reação do mercado aos resultados da Dell e da Marvell também pode influenciar o sentimento sobre todo o setor de tecnologia.
O rali das ações pode continuar?
A grande questão é saber se o rali de Wall Street pode continuar. O S&P 500 vem de oito semanas de alta, mostrando forte impulso. Mas uma sequência tão longa também pode deixar o mercado mais vulnerável a realizações de lucro.
O otimismo geopolítico ajudou as ações, mas as valuations continuam sensíveis à inflação e aos juros. Se o PCE vier mais forte que o esperado, os rendimentos dos títulos podem subir e pressionar os índices.
Por outro lado, se a inflação vier em linha ou abaixo do esperado, e se as negociações com o Irã continuarem avançando, investidores podem prolongar o movimento de alta.
O mercado está, portanto, em uma situação equilibrada: o impulso continua positivo, mas os riscos de correção aumentam à medida que as expectativas sobem.
O que investidores devem acompanhar
O primeiro ponto a observar é o índice PCE. Ele determinará boa parte da leitura sobre o Fed e os rendimentos dos títulos.
O segundo ponto é o mercado imobiliário. Nova desaceleração nos preços ou nas vendas pode indicar que juros altos continuam pesando sobre a economia real.
O terceiro fator é a confiança do consumidor. Se as famílias ficarem mais prudentes, isso pode afetar os resultados do varejo e as perspectivas de crescimento.
O quarto ponto envolve os balanços de tecnologia. HP, Marvell, Dell e Salesforce darão indicações sobre a demanda por hardware, software, infraestrutura em nuvem e IA.
Por fim, investidores devem continuar atentos às notícias sobre o Irã. Um acordo de paz pode apoiar as ações ao reduzir a pressão sobre o petróleo. Um fracasso pode reacender a volatilidade.
A semana será curta, mas importante para Wall Street. Depois de nova alta dos índices e de um recorde no Dow Jones, investidores precisam agora avaliar se os fundamentos ainda sustentam a valorização.
Inflação PCE, pedidos de bens duráveis, vendas de imóveis novos, confiança do consumidor e resultados de grandes empresas como Costco, HP, Salesforce, Marvell e Dell oferecerão uma leitura mais completa da economia americana.
O mercado continua apoiado pela esperança de um acordo com o Irã, mas esse otimismo precisará resistir aos dados. Se a inflação continuar elevada, o Fed pode manter uma postura restritiva. Se os balanços confirmarem a força da demanda, o rali pode continuar.
Por enquanto, Wall Street dá uma chance à paz e ao crescimento. Mas esta semana mostrará se o mercado pode transformar otimismo em convicção duradoura.
