Os prejuízos associados aos projetos de criptomoedas ligados a Donald Trump estão se transformando em um novo ponto de pressão sobre a regulamentação do setor nos Estados Unidos.
A Public Citizen estima que investidores ficaram pelo menos US$ 4,7 bilhões no prejuízo em cinco produtos vinculados a Trump e sua família, enquanto o presidente teria obtido aproximadamente US$ 1,4 bilhão em renda relacionada a criptoativos durante 2025.
O relatório não trata apenas de desempenho de mercado. Ele usa a diferença entre os resultados dos investidores e as receitas geradas para Trump como argumento para defender mudanças no CLARITY Act, incluindo regras que obrigariam um presidente em exercício e familiares imediatos a se desfazer de participações em empreendimentos de criptomoedas.
A discussão ganha peso porque o projeto de lei avança no Senado justamente enquanto os ativos mais conhecidos ligados a Trump permanecem muito abaixo de seus picos.
O prejuízo está concentrado principalmente no TRUMP memecoin
O Official Trump memecoin responde pela maior parte dos US$ 4,7 bilhões estimados pela Public Citizen.
O grupo calcula que compradores do token acumulavam cerca de US$ 3,2 bilhões em perdas realizadas e não realizadas.
O ativo foi lançado em 17 de janeiro de 2025, três dias antes de Trump voltar à Casa Branca. Inicialmente negociado abaixo de US$ 1, o token disparou até um recorde de US$ 73,43 antes de devolver a maior parte da valorização.
Uma análise da Nansen citada pelo relatório indicou que aproximadamente 1 milhão de carteiras de varejo, equivalentes a 65% das carteiras analisadas, estavam no prejuízo por um total combinado de US$ 3,2 bilhões.
A maior parte dessas perdas ainda estava no papel. Apenas cerca de US$ 400 milhões representavam prejuízos efetivamente realizados por meio de vendas.
Isso significa que o valor final pode mudar caso o token se recupere ou continue caindo.
Os lucros ficaram altamente concentrados entre quem entrou cedo
O comportamento do TRUMP também mostra uma forte concentração dos ganhos.
Segundo a análise citada pela Public Citizen, o 1% mais lucrativo das carteiras capturou aproximadamente US$ 2,7 bilhões, cerca de 80% de todos os ganhos registrados.
As carteiras que compraram durante os primeiros dois dias de negociação ficaram com quase 90% dos lucros.
Essa distribuição ajuda a explicar por que a Public Citizen descreve o token não apenas como uma fonte de perdas para compradores posteriores, mas como um mecanismo que transferiu grande parte do valor para participantes que entraram muito cedo.
Nem todo o dinheiro perdido pelos investidores desapareceu. Parte relevante foi capturada por outros participantes em posições mais favoráveis.
Trump recebeu receitas mesmo com a queda do token
A estrutura financeira do TRUMP também separou o resultado do presidente do desempenho dos compradores comuns.
A Public Citizen estima que Trump recebeu cerca de US$ 635 milhões em taxas de licenciamento relacionadas ao memecoin durante 2025.
A CIC Digital LLC, empresa de propriedade de Trump, licenciou seu nome e sua marca para o projeto. Ela não entrou no token como um investidor tradicional.
Duas empresas ligadas ao projeto mantiveram 80% da oferta total de 1 bilhão de tokens, com esses ativos programados para entrar em circulação ao longo de três anos.
O relatório afirma ainda que essas empresas recebem receitas associadas à atividade de negociação. Isso significa que podem gerar dinheiro mesmo quando o preço do TRUMP cai.
Esse modelo é uma das principais razões pelas quais o resultado financeiro de Trump pode divergir tão fortemente do resultado dos compradores do token.
WLFI criou uma segunda grande fonte de perdas
O token de governança WLFI, da World Liberty Financial, acrescentou pelo menos US$ 1 bilhão à estimativa total de prejuízos.
O ativo atingiu máxima histórica de US$ 0,3313 em 1º de setembro de 2025. Quando a Public Citizen preparou o relatório, o token era avaliado em US$ 0,05744.
Quem comprou próximo do topo estava, portanto, com perdas de até 83%.
A maior parte do prejuízo estimado veio de uma única companhia listada em bolsa.
A AI Financial Corporation, anteriormente chamada ALT5 Sigma, comprou 7,28 bilhões de tokens WLFI por aproximadamente US$ 1,46 bilhão em agosto de 2025.
Ao final de junho de 2026, a empresa avaliava a posição em cerca de US$ 421 milhões, o que representava uma perda não realizada de aproximadamente US$ 1,04 bilhão.
Varejo também sofreu com o WLFI
A Nansen analisou ainda 31 mil carteiras provavelmente pertencentes a investidores de varejo que compraram WLFI por meio de exchanges descentralizadas na Ethereum.
Em 3 de agosto, cerca de 25 mil carteiras, ou 82% da amostra, estavam no prejuízo.
As carteiras perdedoras acumulavam aproximadamente US$ 54 milhões em perdas, enquanto as lucrativas somavam cerca de US$ 24 milhões em ganhos.
A análise não incluiu negociações realizadas em exchanges centralizadas porque os dados individuais de conta não são públicos.
Por esse motivo, a Public Citizen considera sua estimativa de US$ 1 bilhão um valor mínimo.
World Liberty gerou mais de meio bilhão de dólares para Trump
Enquanto os investidores de WLFI enfrentavam perdas de mercado, Trump recebeu receitas significativas ligadas ao projeto.
A Public Citizen calcula que ele obteve US$ 527 milhões com vendas de WLFI em 2025. Somando cerca de US$ 30 milhões gerados durante os três primeiros meses do projeto em 2024, a receita estimada com o token chega a US$ 557 milhões.
Uma transação de participação societária acrescentou mais US$ 65,6 milhões.
Documentos da empresa, registros judiciais e a declaração financeira de Trump indicam que ele possui 70% de uma entidade que controla uma participação de 38,25% na World Liberty.
Essa entidade também recebe 75% da receita das vendas de WLFI após determinadas deduções.
O resultado reforça a diferença estrutural entre os investidores, que dependem da valorização do token, e o presidente, cuja receita está associada principalmente a vendas, licenciamento e participação societária.
Trump Media e NFTs completam a conta
A Public Citizen estimou em cerca de US$ 450 milhões as perdas atribuídas à estratégia de tesouraria em ativos digitais da Trump Media.
A organização incluiu esse valor porque acionistas compraram participação em uma empresa americana listada em bolsa que posteriormente direcionou recursos corporativos para criptomoedas.
Os Trump Digital Trading Cards adicionaram pelo menos mais US$ 9,3 milhões à estimativa de perdas.
A Public Citizen calcula que Trump ganhou pelo menos US$ 7,2 milhões em taxas de licenciamento e royalties do mercado secundário ligados a quatro séries de cartões digitais.
Cerca de 175 mil unidades foram emitidas. Três das coleções incluídas no cálculo geraram originalmente US$ 12,3 milhões em vendas, mas tinham valor de mercado combinado próximo de US$ 3 milhões quando foram avaliadas.
A stablecoin USD1 não recebeu uma estimativa relevante de prejuízo porque foi projetada para manter valor de US$ 1 e não sofreu perda sustentada de paridade.
Declaração financeira mostra o tamanho da exposição cripto
A declaração anual apresentada por Trump em junho de 2026 registrou mais de US$ 1 bilhão em renda ligada a criptomoedas em 2025.
Alguns cálculos aproximam esse total de US$ 1,4 bilhão.
As principais fontes foram licenciamento do TRUMP, distribuições ligadas à World Liberty, uma venda de participação societária e receitas associadas ao USD1.
A declaração também mostra que renda recebida e patrimônio atual são categorias diferentes. Receitas de licenciamento e vendas de tokens representam valores obtidos durante o período, enquanto posições ainda mantidas são reportadas separadamente.
Trump declarou uma posição em Bitcoin armazenada em cold wallet avaliada em mais de US$ 50 milhões, uma posição menor em Ethereum e aproximadamente US$ 1,8 milhão em recompensas de staking de ether.
Também manteve exposição ao WLFI e ao USD1, embora formulários federais de ética frequentemente apresentem os valores em faixas.
O foco do debate agora se desloca para Washington
A Public Citizen quer transformar os números em pressão legislativa.
A organização pediu que o CLARITY Act obrigue presidentes em exercício e familiares imediatos a se desfazerem de empreendimentos de criptomoedas.
O argumento é que política pública sobre ativos digitais e interesses financeiros privados do presidente não podem ser tratados de forma totalmente separada.
O projeto de lei pretende definir categorias federais para ativos digitais e dividir responsabilidades regulatórias entre a Securities and Exchange Commission e a Commodity Futures Trading Commission.
Também inclui regras sobre registro, custódia, transparência e proteção de ativos de clientes.
Regras éticas permanecem entre os pontos mais disputados
Restrições relacionadas a autoridades eleitas continuam sendo um dos temas em negociação no Senado, juntamente com normas para finanças descentralizadas e recompensas pagas sobre saldos em stablecoins.
Parlamentares democratas defendem limites para posições em criptomoedas mantidas por autoridades públicas.
A Casa Branca rejeita a acusação de que os interesses empresariais de Trump influenciam suas decisões políticas.
A porta-voz Anna Kelly afirmou que nem Trump nem sua família participaram de conflitos de interesse e reforçou que o presidente não administra diretamente suas empresas.
TRUMP também passou a enfrentar questionamentos regulatórios
As senadoras Elizabeth Warren e Richard Blumenthal pediram em agosto que a SEC investigasse se o TRUMP facilitou fraude ou enriquecimento indevido depois que o token caiu aproximadamente 98% em relação ao pico.
O pedido não estabelece que fraude tenha ocorrido.
Antes de qualquer ação, a SEC teria de determinar se as leis federais de valores mobiliários se aplicam ao token.
Ao mesmo tempo, Trump continua pressionando pela aprovação da legislação de mercado cripto.
Em 19 de agosto, ele se reuniu na Casa Branca com executivos de empresas como Coinbase, Robinhood, Kraken e Ripple, além de reguladores federais, e pediu que o Congresso aprovasse uma versão “justa” da proposta.
O próximo teste será a votação processual de setembro
O Senado marcou uma votação processual para 15 de setembro, às 14h15 no horário do leste dos Estados Unidos.
Serão necessários 60 votos para aprovar cloture e iniciar a análise da proposta.
Mesmo com aprovação dessa etapa, o texto ainda enfrentaria emendas, uma votação final no Senado e reconciliação com a versão já aprovada pela Câmara.
Isso mantém aberto o debate sobre a inclusão de regras específicas para conflitos de interesse envolvendo ativos digitais.
Conclusão
A estimativa de US$ 4,7 bilhões em perdas coloca os projetos cripto ligados a Trump no centro de uma discussão que vai muito além do desempenho dos tokens.
A Public Citizen aponta que compradores de TRUMP, WLFI, NFTs e acionistas da Trump Media acumularam prejuízos relevantes, enquanto estruturas de licenciamento, venda de tokens e participação societária geraram receitas expressivas para Trump.
Parte das perdas ainda é não realizada e pode mudar com o mercado, mas o contraste entre investidores e beneficiários das estruturas empresariais já está sendo usado como argumento político.
Ponto-chave final
O principal impacto do relatório está na combinação entre mercado e política. As perdas dos investidores, por si só, não provam irregularidade, mas a coexistência dessas perdas com aproximadamente US$ 1,4 bilhão em renda cripto ligada ao presidente intensifica a pressão por regras mais rígidas de conflito de interesse. Com o CLARITY Act avançando no Senado, a discussão sobre quem pode lucrar com o setor enquanto define sua regulamentação tende a continuar no centro do debate.
